Współpraca z funduszem private equity daje wielokrotne zyski i kapitał na rozwój
Gazeta Prawna, 2008-06-05
Współpraca z funduszem private equity daje wielokrotne zyski i kapitał na rozwój
Współpraca z funduszem typu private equity staje się wyjątkowo atrakcyjna dla firm, które planują pozyskać dodatkowy kapitał na rozwój.
 Dla właścicieli firm chcących sprzedać większościowy pakiet udziałów współpraca z funduszem typu private equity (PE) daje możliwość relatywnie najszybszego zrealizowania transakcji, bez ponoszenia wysokich kosztów transakcyjnych. Dla menedżerów chcących zrealizować transakcje wykupu menedżerskiego jest to możliwość pozyskania partnera, który wesprze taką transakcję finansowo i merytorycznie, umożliwi jej szybką realizację oraz wspomoże zarząd w późniejszym realizowaniu strategii wzrostu wartości spółki.
Wreszcie dla właścicieli chcących sprzedać pakiet mniejszościowy akcji lub pozyskać finansowanie dla dalszego rozwoju firmy współpraca z funduszem typu PE oznacza nie tylko dostęp do źródeł finansowania, ale także, dzięki doświadczeniu i współpracy funduszu z wieloma innymi firmami w skali globalnej - dostęp do najnowszej wiedzy z zakresu zarządzania, do zagranicznych rynków zbytu lub zaopatrzenia oraz do międzynarodowych kontaktów biznesowych. Umożliwia ona również pozyskiwanie w przyszłości kolejnych transz kapitału na finansowanie rozwoju organicznego lub przejęć kolejnych firm.
Warto także zaznaczyć, że niejednokrotnie fundusz osładza dodatkowo transakcję dla sprzedających, oferując im udział w swoich zyskach lub opcje na akcje spółki. Oczywiście często wymaga w zamian dalszej ciężkiej pracy nad wzrostem jej wartości...
CO TO JEST PRIVATE EQUITY
Inwestycje na niepublicznym rynku kapitałowym w celu osiągnięcia średnio- i długoterminowych zysków z przyrostu wartości kapitału, Private equity może być wykorzystane na rozwój nowych produktów i technologii, zwiększenie kapitału obrotowego, przejmowanie spółek lub też na poprawę i wzmocnienie bilansu spółki,
Stopniowa sprzedaż udziałów
Jedną z możliwości partnerstwa z funduszem PE, która jest stosunkowo mało znana, jest także stopniowa sprzedaż udziałów przez właścicieli, wsparta dodatkowo wykorzystaniem dźwigni finansowej. Rozwiązanie to umożliwia potencjalnie realizację bardzo wysokich zysków, przy jednoczesnym zachowaniu całości lub dużej części posiadanego pakietu udziałów oraz dalszym wpływie na zarządzanie spółką. Rozważmy to rozwiązanie na następującym przykładzie, który został oparty na faktycznej transakcji zrealizowanej przez fundusz Riverside. Załóżmy, że zarząd firmy, po uprzednio zrealizowanej transakcji LBO (leveraged buy-out), posiada w niej 30 proc. udziałów. Pozostałe 70 proc. należy do inwestora finansowego, który planuje wyjście z inwestycji. Wartość spółki (Enterprise Value) została oszacowana na 50 mln. Spółka posiada w strukturze finansowania dług bankowy o wartości 10 mln. Pakiet udziałów należący do zarządu jest więc warty 12 mln (30 proc. x 40 mln). Inwestor finansowy postanawia wyjść z inwestycji. Jednocześnie zarząd postanawia wyjść z inwestycji częściowo, realizując znaczne wpływy pieniężne, zachowując jednak w dalszym ciągu znaczny pakiet akcji. Spółka zostaje sprzedana. Członkowie zarządu otrzymują do podziału 12 mln, które muszą pomniejszyć o podatek dochodowy.
Zarząd reinwestuje
Nowy właściciel, jakim jest fundusz PE, optymalizując źródła finansowania transakcji, finansuje ją za pomocą 25 mln kapitałów własnych funduszu i 25 mln nowego długu. Umożliwia również zarządowi reinwestycję części środków. Zarząd reinwestuje 7 mln z otrzymanych wpływów, zachowując pozostałe 5 mln pomniejszone o podatek dochodowy. Ponieważ zmieniła się struktura finansowania spółki, za zainwestowane 7 mln zarząd otrzymuje 7/25, czyli 28 proc. udziałów. Zatem pakiet udziałów należących do zarządu zmniejszył się tylko nieznacznie - z 30 proc. do 28 proc. Zarząd w dalszym stopniu zarządza także spółką. Po upływie kilkuletniego okresu inwestycji funduszu, w którym prawdopodobnie nastąpi znaczne zredukowanie zadłużenia spółki poprzez jego spłatę z realizowanych przepływów pieniężnych, zarząd będzie posiadał w dalszym ciągu 28- proc. pakiet udziałów, który, biorąc pod uwagę typowe stopy zwrotu realizowane w takich transakcjach, będzie warty ok. 2-3 razy więcej niż w momencie transakcji, czyli ok. 14-21 mln.
Pomnożenie majątku
Partnerstwo z funduszem PE może oznaczać dla właścicieli firm znaczne korzyści. Skorzystanie z nich może wymagać pewnego zrozumienia inżynierii finansowej oraz przekazania funduszowi części uprawnień zarządczych. Dla wielu osób możliwość ta okazała się sposobem na bardzo istotne pomnożenie własnego majątku oraz znaczne przyśpieszenie rozwoju firmy.
MARCIN GOSZYK
analityk Riverside
Pełna wersja wiadomości prawno-gospodarczych – czytaj na gazetaprawna.pl
|
